Iron Condor
tomenu
Iron condor sa skladá z dvoch kreditných spreadov. Z call kreditného spreadu a z put kreditného spreadu, pričom oba tieto spready by mali byť OTM. Cieľom obchodníka je, aby oba spready vypršali bezcenné, tzn., cena akcie musí zostať medzi predanou call a put strike cenou. Pokiaľ sa tak stane, obchodník obdrží maximálny možný zisk.
Pri tejto stratégii je dobre sledovať veľkosť a súčasnú polohu implicitnej volatility a zároveň veľkosť hodnoty vega, aby sme vedeli, čo sa stane, keď sa implicitná volatilita zmení o jedno percento. Veľkosť hodnoty delta okolo 8-15, čo opcie, ktoré sú za prvou štandardnou odchýlkou, väčšinou majú.
Pravidlá pre vytváranie stratégie Iron condor:
• snažte sa nájsť akcie, ktoré sa pohybujú do strany s IV 15 - 30%,
• rozdiel IV v jednotlivých mesiacoch by nemal byť väčší než 4% pre opcie ATM,
• vzdialenosť predávaných opcií by mala byť aspoň 10% od súčasnej ceny akcie,
• implicitná volatilita by mala byť vyššia než historická,
• relatívna volatilita by mala byť nad hodnotou 5,
• pravdepodobnosť profitu aspoň 80%,
• Iron condor neotvárajte s dobou do expirácie dlhšou než 2 mesiace,
• pomocou simulácie pohybu podkladového aktíva v priebehu životnosti opcie by predané strike ceny nemali byť atakované vo viac ako 20% času,
• otvárajte všetky pozície naraz,
• minimálne prémium obdržané z tejto stratégie by malo byť aspoň $0.8,
• stanovte si SL.
Tu som uviedol najdôležitejšie pravidlá, ktoré je dobre dodržiavať pri tejto stratégii. Hlavne druhý bod je dôležitý, pretože pri výskyte rozdielu vo veľkosti implicitných volatilít pre jednotlivé mesiace je možné, že akcia môže urobiť prudký pohyb. Často sa tak stáva pri vyhlasovaní fundamentálnych správ, kedy IV bližšieho expiračného mesiaca je ďaleko vyšší než IV vzdialenejšieho expiračného mesiaca. Toto nové pravidlo zaraďujem pre akýkoľvek predaj opcií, pretože väčšina gapov vzniká práve pri týchto rozdieloch v implicitných volatilitách. Celkom určite znížia riziko, ktoré je spojené s predajom opcií.
Príklad horizontálneho skew
Pri výskyte tohto horizontálneho skew je možné vyhlásenie fundamentálnej správy, ktoré môže spôsobiť prudký pohyb akcie. Preto sa vždy pri stratégii Iron condor zaujímajte, či nedochádza k takému nesúladu implicitných volatilít.
Výhody stratégie Iron condor:
• čas je na Vašej strane,
• v mnohých prípadoch je vysoká pravdepodobnosť profitu,
• akcia sa nemusí vôbec pohnúť, a napriek tomu zarobíte.
Nevýhody stratégie Iron condor:
• negatívny RRR
• poplatky za otvorenie a uzatvorenie štyroch opcií.
Aj táto stratégia pri dodržovaní dopredu stanovených pravidiel je zisková. Ako som sa zmienil v prvej časti - „pokiaľ máte pravdepodobnosť profitu na Vašej strane, potom spolu so správnym riadením rizika bude táto stratégia v dlhodobom merítku zisková“.
Riadenie rizika patrí k najdôležitejšej časti opčného obchodovania. Jednotlivé opčné stratégie nie je ťažké pochopiť, ale zvoliť správne riadenie rizika už tak jednoduché nie je. Každý si musí zvoliť taký spôsob, ktorý vyhovuje jeho štýlu a psychike obchodovania.
Pri backteste som zisťoval, či je Iron condor ziskový pre index OEX. Testovať som začal od 3. 1. 2002 do súčasnosti. Pravidlá, ktoré som dodržiaval boli veľmi podobné tým, ktoré som popísal v druhej časti o tejto stratégii s tým, že boli o niečo menej konzervatívne. Keďže nie som zdatný v čítaní grafov, a pri opčnom obchodovaní ich takmer nepoužívam, vystačil som si len s výpočtami pravdepodobnosti a zvyšok pripadol na riadenie obchodu.
Ako počiatočný kapitál som bral v úvahu $25.000 a začal som obchodovať s 10 kontraktmi pre call i put stranu opčného obchodu. Samozrejme, že je možné začať aj s menším kapitálom, minimálne však doporučujem s dvoma kontraktmi kvôli zmienenej kontrole risku. Vo výsledku sú započítané komisie i slippage.
Ako vidíte, stratégia je zisková aj napriek tomu, že v roku 2002 bola volatilita po väčšinu času okolo 20 – 40%. V súčasnej dobe je ± 10%. Výsledok bol čiastočne ovplyvnený aj výpredajom 27.2. 2007, kedy sa index za jeden deň prepadol o cca -4%. Pred týmto prepadom stratégia zhodnocovala kapitál o 195%!! Ale aj s týmito prípadmi je nutné počítať.
Čo je nutné dodať – pokiaľ by sme použili k tejto stratégii správny position sizing, potom by sme sa mohli dopracovať k ešte lepším výsledkom.