Credit spread
tomenu
Credit spread je stratégia, pri ktorej sú naraz otvorené dve opčné „nohy“. Jednu opciu predávame a druhú nakupujeme. Opcie vyberáme z rovnakých expiračných mesiacov, ale s inými strike cenami. Predaná opcia je bližšie k súčasnej cene akcie než opcia nakúpená, a preto má i vyššiu cenu. Vďaka tomu pri otvorení pozície peniaze obdržíme. Zároveň nám broker zablokuje margin vo výške rozdielu strike cien predaných a nakúpenej opcie. Túto stratégiu môžeme previesť buď s call opciou alebo put opciou.
Call credit spread
Jedná sa o stratégiu, pri ktorej obchodník špekuluje na pokles alebo stagnácii vývoja podkladovej akcie. Pokiaľ sa akcia nepohne silne nahor, stratégia bude zisková. Call credit spread sa skladá z jednej alebo viacerých predaných call opcií a jednej alebo viacerých nakúpených call opcií, ktoré sú vzdialené viacej OTM. Tieto nakúpené opcie znížia riziko z obchodu na rozdiel strike cien predanej a nakúpenej opcie. Zisk je obmedzený inkasovanou prémiou za predaj opcie, ktorá je znížená o cenu nakúpenej opcie. Cieľom je nechať celý spread vypršať bezcenný. V tom prípade by obchodník obdržal maximálny zisk.
Graf rizika a zisku
Na grafe vidíte predaj call opcie so strike cenou 20 a zároveň nákup call opcie so strike cenou 22.5. Za tento spread sme obdržali prémiu $50/kontrakt. Maximálna strata je obmedzená na veľkosť $175/kontrakt ((22.5 – 20.0) – 0.5).
Obchodník zarába, pokiaľ:
• akcia zostane na rovnakých hodnotách, tzn. bude stagnovať,
• pokiaľ cena akcie klesne,
• pokiaľ cena akcie mierne posilní, ale stále nevystúpi k predanej call opcii.
Put credit spread
Jedná sa o stratégiu, pri ktorej obchodník špekuluje na raste alebo stagnácii vývoja podkladovej akcie. Pokiaľ sa akcia nepohne silne nadol, stratégia bude zisková. Put credit spread sa skladá z jednej alebo viacerých predaných put opcií a jednej alebo viacerých nakúpených put opcií, ktoré sú vzdialené viacej OTM. Tieto nakúpené opcie znížia riziko z obchodu na rozdiel strike cien predanej a nakúpenej opcie. Zisk je obmedzený inkasovanou prémiou za predaj opcie, ktorá je znížená o cenu nakúpenej opcie. Cieľom je nechať celý spread vypršať bezcenný. V tom prípade by obchodník obdržal maximálny zisk.
Graf rizika a zisku
Na grafe vidíte predaj put opcie so strike cenou 20 a zároveň nákup put opcie so strike cenou 17.5. Za tento spread sme obdržali prémiu $50/kontrakt. Maximálna strata je obmedzená na hodnotu $175/kontrakt ((20 – 17.5) – 0.5).
Obchodník zarába, pokiaľ:
• akcia zostane na rovnakých hodnotách, tzn. bude stagnovať,
• pokiaľ cena akcie narastie,
• pokiaľ cena akcie mierne poklesne, ale stále bude nad predanou put strike cenou.
Pri týchto dvoch stratégiách je čas na obchodníkovej strane, pretože sa jedná o stratégiu, ktorá ťaží z rozpadu predaného opčného prémia. Pomocou týchto stratégií môžete zarábať v 90% času. Je však nutné dodržiavať určité pravidlá pre výber vhodných akcií a opcií. Nevýhodou tejto stratégie je negatívny RRR z pohľadu rizika a zisku.
Pokiaľ chcete túto stratégiu vytvoriť, je nutné dodržiavať určité pravidlá, ktoré posunú pravdepodobnosť profitu na obchodníkovu stranu.
Pravidlá pre call credit spread:
• predávajte opcie, ktoré sú OTM, aspoň 15%,
• predávajte len opcie na akcie, ktoré sú v downtrende,
• stanovte si stop-loss pod predanú put opciu,
• nepredávajte spread za menej než $0.4,
• maximálna veľkosť spreadu by mala byť na rozdiel 10 bodov,
• nikdy nepredávajte spread s dobou expirácie dlhšou než 2 mesiace,
• pravdepodobnosť profitu by mala byť aspoň 85 %,
• otvárajte obidve opcie naraz.
Call credit spready používajte v prípadoch, keď celková nálada na trhu je skôr negatívna. Osobne túto stratégiu neotváram v prípade, keď sú americké indexy v rastúcom štádiu. Keď predaná opcia odpíše prevažnú časť svojej časovej hodnoty, tak predanú opciu kúpte späť a nakúpenú opciu nechajte stále otvorenú. Akcie vedia byť veľmi volatilné a je možné, že kúpená opcia ešte zarobí peniaze naviac v prípade posilnenia ceny akcie.
Pravidlá pre put credit spread:
• predávajte opcie, ktoré sú OTM, aspoň 15 %,
• cena podkladového aktíva musí byť v uptrende,
• nepredávajte spread za menej než $0.4,
• maximálna veľkosť spreadu by mala byť na rozdiel 10 bodov,
• nikdy nepredávajte spread s dobou expirácie dlhšou než dva mesiace,
• pravdepodobnosť profitu by mala byť aspoň 85 %,
• stanovte si stop-loss nad predanú put opciu,
• otvárajte obidve opcie naraz.
Put credit spready používajte, pokiaľ celková nálada na trhu je skôr pozitívna. Osobne túto stratégiu neotváram, keď sú americké indexy v zostupujúcom štádiu. V prípade, že predaná opcia odpíše prevažnú časť svojej hodnoty, predanú opciu kúpte späť a nakúpenú opciu nechajte stále otvorenú pre ďalší možný zisk.
Pokiaľ nie je v záujme obchodníka kúpiť akcie za nižšiu cenu pomocou predaja put opcie, vždy je lepšie tvoriť put credit spread, ktorý výrazne zníži riziko z predaja put opcie.
Credit spread a indexy
Samozrejme, že je možné túto stratégiu aplikovať na akcie, ale je tu omnoho väčšie riziko kvôli vyššej volatilite jednotlivých titulov. Keďže sú akcie citlivé na vyhlasovanie rôznych fundamentálnych správ, po ktorých nie je výnimkou gap o 60%, je potrebné, aby obchodník dodržiaval všetky pravidlá, ktoré boli uvedené v minulej časti.
Pri indexoch je táto stratégia bezpečnejšia, pretože sú ďaleko menej volatilné než samotné akcie, a preto 90% (i viac) vytvorených credit spreadov na indexy vyprší s maximálnym možným ziskom. To všetko ale za podmienky dodržania určitých pravidiel. Osobne túto stratégiu používam na ETF akcie SPY a DIA. Pravidlá pre výber vhodného credit spreadu sú prispôsobené týmto dvom indexom.
Pravidlá pre vytváranie indexových call credit spreadov:
• predávajte call opcie, pokiaľ sú indexy v vzostupnom štádiu,
• predávajte iba OTM opcie, min. 5%,
• nevytvárajte stratégiu na dobu dlhšiu než 5 týždňov,
• pravdepodobnosť profitu min. 90%,
• predávajte call opcie, ktoré majú teoretickú hodnotu nižšiu než tržnú,
• spread vytvárajte na vzdialenosť 5 bodov, nie viac,
• min. cena spreadu by mala byť aspoň $0.3,
• stanovte si SL,
• pomocou simulácie pohybu podkladového aktíva by nemal byť SL atakovaný vo viac ako 20% času.
Pravidlá pre vytváranie indexových put debetných spreadov:
• predávajte put opce, pokiaľ sú indexy v rastúcom štádiu,
• predávajte iba OTM opcie, min. 5%,
• nevytvárajte stratégiu na dobu dlhšiu než 5 týždňov,
• pravdepodobnosť profitu aspoň 90%,
• predávajte put opcie, ktoré majú teoretickú hodnotu nižšiu než tržnú,
• spread vytvárajte na vzdialenosť 5 bodov, nie viac,
• min. cena spreadu by mala byť aspoň $0.3,
• stanovte si SL,
• pomocou simulácie pohybu podkladového aktíva by nemal byť SL atakovaný vo viac ako 20% času.
Pokiaľ budete dodržiavať tieto pravidlá, pripravte sa na veľký počet ziskových obchodov. Aj keď sa niekomu môže zdať, že obdržané prémia sú malé, v celkovom súčte sa bude jednať o zaujímavé ročné zhodnotenie.
Osobne predávam každý mesiac put credit spready na SPY, aj keď sú trhy v zostupnom štádiu, pretože put opcie majú väčšinou vyššie prémia než call opcie. Výsledok je nakumulovaný zisk. 95% otvorených credit spreadov vyprší bezcenných, teda s maximálnym ziskom. Len v 2 prípadoch za 24 mesiacov som bol priradený k nákupu. Keďže nepoužívam SL - radšej sa nechávam priradiť a predávam potom proti nakúpeným akciám call opcie. V konečnom dôsledku obe pozície skončili ziskovo.
Dôrazne nedoporučujem predávať naked put opcie na indexy z dôvodu:
• neobmedzenej straty,
• veľkého marginu.
Keď prevádzate put credit spready na vzdialenosť 5 bodov, broker si väčšinou zablokuje čiastku rovnú veľkosti spreadu, v tomto prípade $500 / kontrakt. Pokiaľ by ste predali iba samotnú opciu, zablokovaná záloha by bola omnoho vyššia.